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8x8x华人免费 - 外资虽然买不停 市场总归看自身
发表日期:2020-01-10 11:04:58 | 点击数:145 次
本文摘要:外资虽然买不停市场总归看自身桂浩明股市在2019年的交易快要结束了,如果回顾一下有什么特别值得评论的事情,外资的持续流入无疑是会入选的。外资缘何对a股买不停呢?所以,在乐见外资不断流入的同时,人们也不能寄希望于因为外资流入而带来牛市,真正能够全方位挖掘中国企业投资价值,以及推动中国资本市场健康发展的,还是中国投资者自己。

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市场总归看自身

桂浩明

股市在2019年的交易快要结束了,如果回顾一下有什么特别值得评论的事情,外资的持续流入无疑是会入选的。

外资持续流入

统计显示,今年以来,仅通过陆港通的形式,已经净流入了超过3000亿元人民币的资金。其中有4个月的单月净流入量都超过了600亿元。到了11月份,msci在年内第三次提高了中国a股的纳入因子后曾经明确提出,在中国资本市场四个方面的改进完成之前,暂时不会再提高纳入因子,此举在不少人看来,似乎意味着外资的大规模入市将告一段落。但随后发生的事情却是,外资仍然在持续流入。到12月中旬,已经实现了连续二十多天的净流入。这样的局面,对a股市场来说,的确是发挥了十分正面的作用。特别是在提振投资者人气方面,更是产生了相当积极的影响。

外资缘何对a股买不停呢?也许估值方面的相对优势是一个原因,但这应该并非问题的全部。这里有一则消息给人们提供了另外一种解释的思路。这个消息就是截至12月11日,外资持有美的集团的股票比例超过27%,已经十分接近相关规定的上限,如果外资再买的话,有可能会被监管部门实施限制措施。这种状况,其实也不是第一次发生,今年3月份,大族激光也因为外资持有其股票的数量达到28%而限制其买入。

无论是美的集团,还是大族激光,在各自的领域都是占据领先地位的,是名副其实的龙头企业。从产业配置的角度来说,如果外资认为需要在这些领域进行投资,那么毫无疑问就必然会考虑重点投资这些公司。中国的制造业早就超过了美国,名列全球第一,世界上最重要的100种工业品中,60%以上中国的产量占据第一。显然,如果外资全面按照产业配置的思路来展开相应投资的话,一定会有更多的外资流向中国a股,也只有这样才能建立合理的配置。

当然,不能说所有海外证券投资资金都是根据产业配置进行投资的,在很多时候它们更多的还是会根据行业格局变化,依据景气度等因素来投资。但对于基本工业品的配置,还是会占据一定的比例,在这种情况下,外资关注中国市场,对那些处于行业领先地位的a股公司作重点投资就会成为一种必然。

量虽大但有限

也许有人会说,前几年为什么没有出现这种情况呢?这里的原因在于,一方面,过去中国a股的估值总体上是偏高的,而且具有制造优势的上市公司也没有像现在这样众多;另一方面,那时a股市场还没有完整地对外资开放,客观上存在包括对外资投资总量等方面的限制,其进出渠道也不是很畅通。

这几年来,中国资本市场在对外开放的道路上迈出了大步,继陆港通取消了年度投资规模限制以后,又取消了qfii以及rqfii的资金总量限制,同时大大简化了外资进出的流程,在交易行为便利化、资金流动自由化上取得了长足的进步,这一切也就为如今外资的不断流入创造了条件。因此,在某种意义上可以说,现在外资持续净流入这种现象,即有中国企业竞争力增强的因素,也有中国资本市场进一步开放的因素,是两者共同作用的结果。而这也可以解释,为什么尽管外资在a股买不停,但是其标的品种还是相对有限,并非均衡分布。显然,在这里人家看中的是部分优质的、具有全球竞争力的资产。这是一种中长线投资,而不是短线投机。

不过,话又说回来,外资再怎么买,规模总是有限的,再市场化的国家也会对外资的流入实行某种限制。事实上,以今年外资净流入超过3100亿元的规模来说,虽然绝对数不小,但是相对于a股这个平均每天有4000亿元以上交易金额的市场来说,也不是什么太大的数字。更何况,最了解中国企业的,应该还是中国的投资者。所以,在乐见外资不断流入的同时,人们也不能寄希望于因为外资流入而带来牛市,真正能够全方位挖掘中国企业投资价值,以及推动中国资本市场健康发展的,还是中国投资者自己。

(作者单位:申万宏源证券)

来源: 证券时报

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